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交流内容一是有关系列酒规划方面，五粮液表示，系列酒坚持“4+4”品牌战略，整体思想是集中资源打造重点品牌。4月，公司“品牌宪法”正式出台，对于“高仿”系列酒产品分批清理，在体制和营销模式方面进行创新，使系列酒更加贴近市场需求，所有品牌的构建符合“三性一度”的要求。三家系列酒公司整合后，新公司将进一步“做强自营品牌、做大区域品牌、做优总经销品牌”，坚持“三性一度”要求和“三个聚焦”原则，打造完善系列酒“4+4”的品牌矩阵。

未来科创板“试验田”作用如何发挥？“发挥科创板‘试验田’作用，不是简单照搬照抄。我们将统筹各层次市场的功能定位，结合市场实际，在充分评估论证、确保市场稳定前提下，稳妥有序推进改革。”易会满说。他表示，首先要稳步推行注册制，真正把选择权交给市场，更大程度提升资本市场资源配置效率。“加快推进创业板改革并试点注册制，结合证券法修订，研究逐步推开。”

——编者按| 机构篇经济观察报 见习记者 陈博“6月份我们刚放弃了一个项目，有点可惜。”王洋聊起前段时间的收房经历，语气中带着遗憾，“在深圳拓展合适的房源，挺难的。”王洋在深圳一家上市房企旗下的长租公寓板块工作。他所说的项目，位于深圳市福田区一个地铁站附近，总建面约1.8万平方米，共计423套房，红本独栋，目前是酒店在营，年底到期。

一年来科创板改革取得了哪些突破？“试点注册制是科创板改革最大的制度突破，是整个资本市场改革的方向标。处在资本市场改革‘牵一发而动全身’的地位。”易会满说，科创板运行100多天来，注册制试点平稳有序，改革紧紧抓住信息披露这个核心，推动发行人、中介机构、交易所归位尽责，审核注册各环节公开透明，实际效果基本得到了市场认可。目前，从企业申请受理到完成注册平均用时不足4个月。

据了解，目前长租公寓行业内对投资回报期的普遍要求是合同期的一半。比如，在合同期限10年的情况下，大概5年运营机构得实现经营性现金流回正。这种依靠外部收房作为规模扩张的轻资产运营模式，常用指标是IRR（内部收益率），业内要求通常在15%左右。

（二）熊猫债券发行主体类型保持多样，但仍主要集中在房地产及金融行业从熊猫债券发行主体类型来看，2018年上半年熊猫债券的发行主体类型包括政府机构、金融机构和非金融企业，其中非金融企业的发行规模占比仍然最高（70.75%），较2017年下半年（65.01%）明显提升，但较2017年同期（72.83%）略有下降；政府机构发行规模占比仅为6.72%，但同比和环比均有所上升。